大專生理財101

股壇必輸法

筆者熱愛香港電視劇《大時代》,除了節奏緊湊、劇情峰迴路轉令人緊張之外

,此劇集亦隱晦道出很多社會現象,例如劇中鄭少秋窮兇極惡卻賺著大錢、而

劉青雲堅定不移守著自己原則,卻需一直飽受命運煎熬,慘成「死剩種」眼見

身邊親人一個一個被惡人迫害。你能忍受到這個現實的扭曲嗎?

劇中劉青雲的師傅(由羅樂林飾)曾於劇尾道出《股壇必勝法》,究竟股票是

否有必勝不輸的法則?不過,筆者由大學時代已經「借Grant Loan炒股」開始涉

足股市,眼見身邊朋友(都係大學生)賭很大賺很多(講緊上落五十皮),下

一秒卻「輸足有突」。筆者深知必勝法則並未參透到,卻逐漸領悟到必輸的法

則,以下一一講解。

1.幻想自己係華爾街狼人/索螺絲

筆者都是個男生,都深知每位男士都有「希望向人展現自己有實力的一面」。

股票市場「總是充滿機會」的波動性本質正正滿足人類這個慾望。通常這個必

輸心態一開始並不強烈,卻伴隨幾次好運氣,少注賺大錢,開始誤以為是自己

實力。然後幾次頻繁交易,輸夠突。

筆者曾經有位朋友,當時大家都是大學生。他熱愛恆生指數期貨合約(期指

),他從五萬本金炒上至五十萬,再蝕到落十萬。如果他的個人技巧能提供盈

利,他應能穩定地獲利,同時成績不會有這麼大的回落(Drawdown)。不過,

朋友卻從不聽勸告,畢業做了一份沒有底薪的私營交易商(Proprietary Trader)。

筆者祝他能繼續好運了!

2.按捺不住、頻繁交易

可能出於想表現自己,或是被「某支股票一天內升了很多」的故事吸引了,新

手總是不斷進出股票市場,總覺得長期持有回報太慢了,賺不到大錢。不過,

股票市場波動不斷,沒有人知道下一秒是漲還是跌。你肯定能打敗不確定性並

估中升跌方向嗎?以上還未計算買賣進出之交易成本。

3.Herding Effect:「聽呀邊個邊個講」

羊群總是一起行動,只要領頭羊往懸崖一衝,後面的羊群亦會毫不疑問一躍而

下。動物學家往往將這種壯觀的群性自殺傾向稱為Herding Effect。人性和貪婪結

合的結果總是戲劇性的。如果你的交易風格是跟隨趨勢者(Trend-Follower),

跟隨大市上落是能賺錢的(有關數學證明將會另文)。如果你的交易原因是跟

風的話,總是聽別人說而買賣,將會是莎士比亞的四大悲劇之一。

因為,一來跟風所買即使賺錢,你也不了解賺錢的原因,因此這種盈利並不恆

常及不可重覆。二來,往往羊群會成為莊家的獵物。

筆者間中都會在網上討論區認識不同炒家,有業餘有專業。原來有一半以上參

與討論是為了聽消息而不是學習技術。還在大學的時候,聽一位朋友說可以經

一位消息人士買「消息」,筆者有幸參與其中該聊天室其中。這支「9字頭」的

股票已經改過名很多次(最少大學畢業到現在又改了名),是一隻典型莊家股

。一班羊群聽到消息,$0.9入場,竟然升了10%到$1!「今次實無死啦」,朋

友們加碼入注而筆者卻沒有跟風,筆者上完堂Present完成,價位跳到$0.1,全

是一日內發生。事後,該「消息人士」亦消失了。

4.寧願「輸間廠」都不肯「贏粒糖」:拒絕認輸

筆者喜歡股票市場的原因是市場很均真,股票市場的輸羸並不需要認錯或向人

解釋,看錯市的話,賬面會自然反映不需多講。

不過,散戶眼見手上的股票不斷向下跌,都不敢認輸止蝕。因為心裡覺得「一

日未賣出一日未算輸」,結果卻泥足深陷。相反,見到股價向上升時,快快結

賬離場,怕手上的盈利都走了。行為經濟學以「展望理論」解釋這個心理現象

(有關「展望理論」,將日後再文詳解)。

正確買股票做法應該是:設定止蝕價,一跌穿止蝕價便有紀律地離場;而隨著

股價上升,不斷將止蝕價提高。

至於「止賺價」這個概念,筆者留下空間給各位讀者思考。

5.以為自己在投資,並很熱心去從事

筆者曾經苦苦思量「賭博、投機、投資」之間的分野,亦從坊間很多書本之中

尋找答案。書本的答案並不盡人意,後來筆者發現這些名詞根本沒有明確的定

義,而本質上亦無分別。

筆者的看法是無論賭波、賭馬、股票、期指,每一樣都是面對不確定性,而做

足功課買馬、買波、買股票、買期指,本質上亦沒有分別。

如果連股票市場本質都不了解就成副身家押上去,其實跟賭徒「哂冷」無分別

很抱歉筆者連一個股壇必勝原則都提不出來,卻提出了五個必輸原則。其實,

要輸,方法還有很多,因篇幅未來一一道出。如果讀者決心在股票市場要羸,

首先要學憧生存、不輸掉:市場每刻都在淘汰不合格的人,Strike you back。需

要留在市場中,才有機會說然後。

披露聲明:筆者為金管局註冊之人士,可從事下列受規管活動:證券交易、就證券交易提供意見。

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